경제
5년짜리 빚에 평균 3년짜리 담보를 걸었다 — CoreWeave가 보도자료에 자랑으로 적은 불편한 산수
CoreWeave(CRWV)가 2026년 2분기에 매출 25억 7,500만 달러를 기록하며 전년 동기 대비 112.5% 성장을 달성했으나, 영업이익은 전년 동기 흑자 1,900만 달러에서 적자 4,900만 달러로 전환되었다. 회사가 강조하는 조정 EBITDA 마진 59%에서 GPU 감가상각비 13억 9,300만 달러와 순이자비용 6억 4,000만 달러를 제하면 실질 수익은 약 마이너스 5억 2,300만 달러 수준으로, 매출이 두 배 늘어난 분기에 실질적으로는 돈을 잃고 있는 구조다. 실적 발표 전날 클로징된 26억 달러 DDTL 5.5 대출은 만기가 약 5년이나 이 시설의 담보가 된 고객 계약의 평균 기간은 약 3년에 불과하며, 회사는 이 구조적 만기 불일치를 오히려 대출기관의 장기 GPU 수요 신뢰의 증거라고 주장했다. 분기 잉여현금흐름이 마이너스 57억 4,300만 달러에 이르고 영업현금흐름조차 선수금 증가분 7억 9,000만 달러에 상당 부분 의존하는 상황에서, 총 차입금 약 351억 달러와 자기자본비율 6.5%라는 재무구조가 AI 인프라 수요의 영속성이라는 단일 전제 위에 서 있다. 수주잔고 약 1,040억 달러라는 숫자도 서비스 이행 조건 충족이라는 단서가 붙어 있어 곧바로 확정 매출을 의미하지는 않는다. **카테고리**: economy