경제
성장률 반토막에 마진도 깎았다 — 근데 주가는 35% 올랐다고?
아틀라시안(TEAM)의 Q4 FY2026 실적은 매출 $17.7억(+28% YoY), 비-GAAP EPS $1.87로 시장 예상치를 크게 상회하며 주가를 하루 만에 약 35% 끌어올렸다. 그러나 같은 실적 보고서에서 회사는 FY2027 총매출 성장률을 +13%로 제시했는데, 이는 FY2026의 +26%에서 정확히 절반으로 줄어든 수치다. 더 날카롭게 봐야 할 지점은 비-GAAP 영업이익률 가이던스까지 FY2026 실적 30%에서 FY2027 25.0%로 5%포인트 하향 조정했다는 사실이다. FY2026의 26% 성장 자체도 2029년 3월 서비스 종료를 앞둔 Data Center 제품의 계약 매출을 회계상 앞당겨 인식한 결과였으며, 회사는 주주서한에서 이를 "pull-forward of customer purchasing from future periods"라고 직접 인정했다. 매출이 26% 늘어난 해에 잉여현금흐름(FCF)은 오히려 6.8% 감소했고, 매출채권은 63.2% 급증했으며, GAAP 기준 연간 순손실은 $5,380만을 기록했다. 시장이 "마진 스토리"로 환호한 이 실적의 이면을 SEC 공시 원문 기반으로 뜯어본다.