USMCA 비갱신이 가장 기쁜 나라는 캐나다도 멕시코도 아니다 — 베이징이다

자, 앞으로 이 USMCA 비갱신이 어떤 파장을 몰고 올지 시간대별로 좀 구체적으로 짚어보자. 현재 상황은 분명하다. 미국이 협정 비갱신을 공식 선언했고, 이제부터 최대 10년간 매년 검토가 반복되는 불확실성의 터널에 진입한 거다. 1조 9,300억 달러짜리 무역 질서가 매년 흔들릴 수 있다는 건, 글로벌 공급망 전체에 대한 경고음이다. 한국 기업들도 예외가 아니다. 현대·기아차의 미국 현지 생산 비중, 삼성·SK의 반도체 공급망, 그리고 수백 개의 부품 협력사들이 이 불확실성의 직격탄을 맞을 수 있다는 점을 먼저 짚고 넘어가고 싶다.

당장 앞으로 6개월을 보면, 7월 20일 주에 예정된 미-멕시코 3차 양자 협상이 첫 번째 분수령이 된다. 나는 이 협상에서 실질적 타결이 나올 가능성은 낮다고 본다. 트럼프 행정부가 요구하는 82% 북미산, 50% 미국산 단독 요건은 현재 지구상의 어떤 자동차 모델도 충족하지 못하는 수준이라 멕시코가 이걸 수용할 물리적 방법이 없기 때문이다. 대신 "우리가 협상 중이다"라는 정치적 제스처를 보여주는 선에서 끝날 가능성이 높다. 캐나다 역시 수출의 거의 80%를 미국에 의존하는 구조적 취약성 때문에 강경 대응보다는 시간 벌기 전략을 택할 것이다. 멕시코의 셰인바움 대통령은 "더 나은 조건을 협상할 수 있다"는 공식 입장을 밝혔지만, 이건 시간을 벌기 위한 외교적 수사에 가깝다고 나는 판단한다.

단기적으로 가장 즉각적인 영향은 투자 결정의 동결이다. 기업들은 규칙이 확정될 때까지 대규모 북미 제조 시설 투자를 미룰 것이고, 이미 그 조짐이 보이고 있다. USMCA 비준수 수입품에는 자동차와 부품에 25%, 기타 준수 수입품에도 10%의 관세가 부과되는 상황에서, 많은 기업들이 75% 원산지 기준 준수 대신 MFN 관세 2.5% 납부를 선택하는 역설적 상황이 심화될 것이다. 부품 비준수 비율이 2019년 9.3%에서 2023년 이미 20.5%로 2배 이상 늘어난 추세가 가속화되면서, 원산지 규정의 실효성 자체가 의문시된다. 아틀란틱 카운슬은 캐나다와 멕시코 전체 수입품에 25% 관세가 부과될 경우 추가 700억 달러의 세금 부담이 발생할 것으로 분석했는데, 이 비용은 결국 미국 소비자에게 전가된다.

중기적으로 6개월에서 2년 사이를 보면, 가장 큰 변수는 2028년 미국 대선이다. 현직 대통령이 재선에 성공하느냐 아니냐에 따라 USMCA의 운명이 완전히 갈린다. 만약 트럼프 행정부가 계속된다면 연간 검토는 매년 반복되는 정치적 쇼가 되면서 북미 무역 질서는 만성적 불확실성 상태에 빠질 것이다. CSIS가 가장 현실적이라고 평가한 시나리오가 바로 이 "연간 검토 연속"인데, 나도 이것이 Base Case라고 본다. 이 경우 멕시코 향 투자는 현재 대비 최소 10% 감소하고, 캐나다는 EU와 브라질 등과 대안 무역을 확대하는 방향으로 움직일 것이다. 이미 NAFTA 재협상 당시(2017-2018년) 불확실성이 멕시코 투자 유보를 촉발한 전례가 있다는 점도 이 전망을 뒷받침한다.

반면 2028년에 정권이 교체된다면, 새 행정부가 USMCA를 현대화 버전으로 재갱신할 가능성이 열린다. 하지만 여기서도 쉽지 않은 게, 이미 2년간 불확실성 속에서 이탈한 투자와 공급망은 쉽게 돌아오지 않는다. 기업들이 한번 동남아나 인도로 분산시킨 공급망을 "미국이 다시 약속을 지킨다고 하니까 돌아가자"라고 결정하기란 거의 불가능에 가깝기 때문이다. 나는 이 시기에 중국 자동차의 멕시코 시장 점유율이 현재 약 10%에서 20%까지 올라갈 것으로 본다. GAC의 멕시코 현지 공장이 가동을 시작하고, BYD가 COMPAS 공장 인수에 성공한다면 연간 23만 대 규모의 중국산 차량이 멕시코에서 생산되며 북미 시장을 노리게 된다. 멕시코 자동차 노동자의 평균 임금이 시간당 5.66달러로 미국의 30.86달러와 비교도 안 될 만큼 낮기 때문에, 중국 기업들에게 멕시코는 원가 경쟁력과 북미 접근성을 동시에 확보하는 최적의 생산기지가 된다.

장기적으로 2년에서 5년 후를 내다보면, 세 가지 시나리오를 그려볼 수 있다. Bull Case는 2026년 하반기에서 2027년 사이에 재협상이 극적으로 타결되는 시나리오다. 미-멕시코 양자 합의를 시작으로 캐나다까지 포함한 삼자 갱신이 이루어지고, 중국산 부품 규제가 강화된 현대화 버전의 USMCA가 발효된다면 1조 9,300억 달러 역내 교역이 계속되고 200만 미국 일자리도 보호된다. 하지만 솔직히 이 시나리오의 실현 가능성은 15% 정도밖에 안 된다고 본다. 트럼프가 "이 협정 별로야"라고 직접 말한 상황에서 같은 인물이 "역시 훌륭한 협정이야"라고 돌아설 정치적 명분이 없기 때문이다. USMCA 준수율이 80%까지 올라왔다는 긍정적 데이터가 있지만, 트럼프 행정부의 요구 수준이 현실을 훨씬 초과하는 상태라 타결의 접점을 찾기가 어렵다.

Base Case는 연간 검토가 10년간 지속되면서 협정은 살아있되 매년 불확실성이 반복되는 시나리오다. 나는 이 시나리오의 확률을 55%로 본다. 이 경우 북미 공급망은 서서히 약화되지만 완전히 붕괴하지는 않고, 기업들은 "북미 플러스 아시아" 이중 공급망을 구축하는 헤지 전략을 택할 것이다. USMCA 준수율은 현재 80%에서 점차 하락하여 60%대로 내려갈 수 있으며, 기업들이 준수 비용과 MFN 관세를 저울질하며 어중간한 상태가 지속된다. 미국 GDP에 대한 영향은 누적적으로 마이너스 0.1%에서 0.3% 수준이고, 4,660억 달러 규모의 세금 증가 중 일부가 현실화되기 시작한다. 1990년대 초반 NAFTA 협상 때와 비슷한 불확실성이지만, 차이점은 그때는 새로운 질서를 만드는 과정이었고 지금은 이미 작동하는 질서를 깨는 과정이라는 거다.

Bear Case는 연간 검토가 해결 없이 반복되다 2036년에 USMCA가 자동 만료되는 최악의 시나리오다. 확률은 30%로 보는데, 이건 단순히 무역 협정 하나가 사라지는 문제가 아니다. 북미 경제 통합 자체가 해체되는 것이다. 이 경우 4,660억 달러의 세금 폭탄이 미국 기업과 소비자에게 직격탄을 날리고, 95,000개에서 200만 개 사이의 일자리가 위험에 처한다. 멕시코는 완전히 중국 쪽으로 기울면서 "북미의 제조 기지"에서 "중국의 북미 전진기지"로 변모할 가능성이 있다. 미시간, 텍사스, 노스다코타 같은 무역 의존도 높은 주들이 경제적 타격을 가장 먼저 체감할 것이다. MFN 기준 평균 관세가 미국 3%, 캐나다 6%, 멕시코 7%로 뛰면서 가격 경쟁력의 판도 자체가 뒤흔들린다. 솔직히 이 시나리오에서 가장 무서운 건, 한번 해체된 30년짜리 공급망 통합은 어떤 대통령이 와도 원래대로 복원하기가 거의 불가능하다는 점이다.

솔직히 내가 이 전체 상황에서 가장 우려하는 건 연쇄 효과다. 1차 효과는 북미 무역 불확실성이고, 2차 효과는 기업들의 공급망 다변화 가속이며, 3차 효과는 중국의 멕시코 경유 북미 침투 심화다. 이 도미노가 한번 시작되면 되돌리기가 극도로 어렵다. 30년에 걸쳐 NAFTA와 USMCA 체제 하에서 구축된 북미 자동차 공급망은 단순히 부품을 교환하는 수준이 아니라, 설계와 엔지니어링, 생산, 물류가 국경을 넘나들며 하나로 통합된 유기체였다는 점을 기억해야 한다.

물론 내 전망이 틀릴 수도 있다. 트럼프가 예상을 깨고 빠르게 타결할 수도 있고, 중국 기업의 멕시코 진출이 양국 정부의 규제로 차단될 수도 있다. 하지만 현재 데이터가 가리키는 방향은 명확하다. 미국-멕시코 교역비율이 수입 1.58달러 대 수출 1달러로 고도로 통합된 시스템이라는 CSIS의 분석이 이를 증명한다. 그리고 이 통합의 균열은 미국만의 문제가 아니다. 한국처럼 글로벌 공급망의 핵심 고리 역할을 하는 나라들도, 북미 무역 질서의 재편 과정에서 어떤 포지션을 취할지 지금 당장 고민해야 한다.

독자 여러분에게 실질적인 제언을 하자면, 북미 무역에 의존하는 사업을 하고 있다면 지금 당장 공급망 이중화를 검토해야 한다. USMCA가 살아있는 동안이 마지막 안정 구간이라고 생각하고, 최소한 핵심 부품 2~3개에 대해 북미 외 대안 소싱을 마련해두는 게 현명하다. 투자자라면 멕시코에 진출하는 중국 자동차 기업들과 북미 자동차 부품 기업들의 주가 흐름을 동시에 주시해야 한다. 이 두 축의 상관관계가 앞으로 2~3년간 북미 무역 질서의 바로미터가 될 것이다. 특히 멕시코의 중국 자동차 시장 점유율이 15%를 돌파하는 시점이 오면, 그것이 북미 공급망 재편의 돌이킬 수 없는 임계점이라고 봐야 한다. 만들 때보다 부술 때 피해가 더 크다는 건 역사가 반복적으로 증명해 왔으니, USMCA의 운명을 지켜보면서 각자의 포지션을 재점검하길 진심으로 권한다.