1660억 달러를 토해냈는데 또 관세를 꺼내든 남자, 해방의 날 1년 성적표
한줄 요약
트럼프의 '해방의 날' 관세가 1주년을 맞았다. 미국 대법원은 IEEPA 관세를 6대 3으로 위헌 판결하며 1660억 달러 환급을 명령했지만, 바로 그 1주년 당일에 의약품 100% 관세와 금속 파생상품 관세가 Section 232를 근거로 새로 발표되었다. 이 1년간 미국 제조업 일자리는 89,000개 줄었고, 코스피와 닛케이가 S&P 500을 역전하며 미국 예외주의에 의문이 제기되었다. 달러 인덱스는 9% 하락해 2017년 이후 최대 낙폭을 기록했으며, 글로벌 탈달러화 논의가 가속되고 있다.
핵심 포인트
역사상 최대 관세 환급 — 1660억 달러의 무게
2026년 2월 20일 미국 대법원은 Learning Resources v. Trump 사건에서 6대 3으로 IEEPA 관세가 위헌이라고 판결했다. 국제비상경제권한법(IEEPA)은 대통령에게 국가비상사태 시 수입을 '규제'할 권한을 부여하지만, 이것이 관세 부과 권한까지 포함하지는 않는다는 것이 다수 의견이었다.
이 판결로 약 33만 명의 수입업자가 낸 5,300만 건 이상의 관세 신고에 대해 약 1,660억 달러의 환급이 발생하게 되었다. 미국 관세국경보호청(CBP)은 CAPE라는 새로운 환급 처리 시스템을 구축 중이며, 2026년 3월 기준 45~80% 완성된 상태다.
Penn Wharton Budget Model은 이자까지 포함하면 환급 총액이 1,750억 달러에 달할 수 있다고 추산했다. 이는 미국 무역 역사상 전례 없는 규모의 관세 환급이며, 행정부의 관세 권한 남용에 대한 사법부의 명확한 견제로 기록될 사건이다.
위헌 판결 당일의 법적 근거 쇼핑 — IEEPA에서 Section 232로
대법원이 IEEPA 관세를 위헌으로 판결하자 트럼프 행정부는 놀라울 정도로 빠르게 대안을 찾았다. 해방의 날 1주년인 2026년 4월 2일, 백악관은 의약품에 대한 100% 관세와 철강·알루미늄 파생상품에 대한 25% 관세를 발표했는데, 이번에는 1962년 무역확장법 Section 232를 법적 근거로 내세웠다.
Section 232는 '국가 안보'를 이유로 수입을 제한할 수 있는 조항인데, 의약품까지 국가 안보 사안으로 확대한 것은 전례가 없는 해석이다. 법학자들 사이에서는 이를 'legal basis shopping', 즉 법적 근거를 갈아끼우면서까지 관세를 유지하겠다는 의지의 표현이라고 부르기 시작했다.
의약품 관세는 대기업에 120일, 중소기업에 180일 유예 기간이 주어졌으며, 최혜국대우(MFN) 약가 협정을 체결하면 2029년 1월까지 0% 관세가 적용된다. EU, 일본, 한국, 스위스 원산지 의약품에는 15% 관세가 별도 적용된다.
월가는 웃고 메인스트리트는 울다 — 89,000개 일자리의 역설
관세의 공식적 목표는 미국 제조업 부흥이었다. 그런데 실제 데이터는 정반대를 말하고 있다. 미국 노동통계국(BLS) 자료에 따르면, 해방의 날 이후 2026년 2월까지 미국 제조업은 89,000개의 일자리를 잃었다. 월 평균 약 9,000개의 일자리가 사라진 셈이다.
특히 자동차, 가전, 전자기기 등 내구재 제조업이 가장 큰 타격을 받았다. 2025년 전체로는 108,000개의 제조업 일자리가 감소해 3년 연속 감소세를 기록했다. 반면 S&P 500은 해방의 날 충격 이후 반등하며 약 16.4% 상승을 기록했다.
FDI는 2,884억 달러로, 트럼프의 주장보다 한 자릿수 이상 작았고 최근 10년 평균 3,207억 달러에도 못 미쳤다. 관세가 자본 시장은 보호하면서 노동 시장은 희생시킨, 교과서적 역설의 사례가 된 셈이다.
글로벌 증시 대역전 — 코스피 76.5%, 닛케이 61.9%가 의미하는 것
해방의 날 이후 가장 극적인 변화는 글로벌 증시의 역전 현상이다. 2025년 한 해 동안 MSCI All Country World ex-USA 지수는 29.2% 상승하며 S&P 500의 16.4%를 크게 앞질렀다. 한국 코스피는 해방의 날 이후 76.5%, 일본 닛케이 225는 61.9%의 놀라운 수익률을 기록했다.
나스닥 100이 47.2%로 주요 지수 중 4위에 머문 것과 대비된다. 브라질 보베스파도 33.4%, 홍콩 항셍지수는 28.7% 상승했다.
이는 단순한 자금 로테이션이 아니라 '미국 예외주의(American Exceptionalism)'에 대한 시장의 근본적인 재평가로 봐야 한다. 미국 메가캡 기술주에 집중되었던 글로벌 자본이 유럽과 아시아의 저평가 기회로 이동하기 시작한 것이며, 관세 불확실성이 지속되는 한 이 추세를 되돌리기는 어렵다.
달러의 조용한 퇴각 — DXY 9% 하락과 탈달러화의 가속
달러 인덱스(DXY)는 2025년에 9.0% 하락해 2017년 이후 가장 큰 연간 낙폭을 기록했다. ABN AMRO와 MUFG 등 주요 외환 리서치 기관은 2026년에 추가로 5% 하락을 전망하고 있으며, 유로/달러 환율은 2026년 말 1.24까지 오를 것으로 예측하고 있다.
OMFIF의 Global Public Investor 2025 서베이에 따르면 글로벌 중앙은행 리저브 매니저들이 유로 비중 확대를 계획하고 있다. 달러는 여전히 글로벌 외환보유고의 56.92%를 차지하며 기축통화 지위를 유지하고 있지만, 유로가 20.33%로 뒤를 쫓고 있으며 위안화의 제도적 부상도 가시화되고 있다.
관세로 촉발된 무역 불확실성이 달러 자산의 안전자산 지위를 흔들고 있으며, 이는 단기 환율 변동이 아니라 글로벌 기축통화 질서의 점진적이지만 구조적인 전환의 시작이라고 본다.
긍정·부정 분석
긍정적 측면
- 공급망 다변화의 강제적 촉진
관세가 만들어낸 가장 확실한 긍정적 효과는 글로벌 공급망의 강제적 다변화다. 중국 단일 의존도를 줄이겠다는 목표는 관세가 아니었다면 이렇게 빠르게 달성되지 못했을 것이다. 실제로 베트남, 인도, 멕시코 등으로의 생산 이전이 가속화되었고, 삼성전자와 TSMC를 포함한 글로벌 반도체 기업들이 미국 내 공장 건설을 발표했다. 의약품 관세의 경우에도 백악관은 이미 4,000억 달러 규모의 국내 투자 약속을 확보했다고 주장하고 있다. 공급망의 중국 집중 리스크를 줄이는 것은 장기적으로 미국 경제의 회복탄력성을 높이는 데 기여할 수 있으며, 이 점만큼은 관세가 유효한 정책 도구로 작용했다고 평가할 수 있다.
- 무역 협상 레버리지 확보
관세를 '최대 압박'의 수단으로 활용하여 무역 파트너들과의 협상에서 유리한 위치를 점한 측면이 있다. 의약품 관세의 MFN 면제 조건이 그 대표적 예시다. 100%라는 극단적 관세율을 걸어놓고, 약가를 미국 최혜국 수준으로 맞추면 관세를 면제해주는 구조는 사실상 관세를 협상 칩으로 활용한 것이다. EU와 일본이 15% 관세라는 차등 대우를 받은 것도 기존 무역 관계를 반영한 협상의 결과물이다. 트럼프 행정부가 관세를 통해 확보한 협상 레버리지가 실제 무역 조건 개선으로 이어질 가능성은 여전히 열려 있다.
- 국내 반도체·첨단 제조업 투자 촉진
관세 압박과 CHIPS Act의 결합은 반도체 분야에서 가시적인 성과를 만들어냈다. TSMC 애리조나 팹, 삼성 텍사스 팹, 인텔의 국내 투자 확대 등 첨단 반도체 제조 시설이 미국에 유치된 것은 부정할 수 없는 성과다. 이러한 투자는 단순히 일자리 창출을 넘어 미국의 기술 주권과 국가 안보 역량을 강화하는 전략적 가치를 지닌다. 관세가 이런 투자 결정의 유일한 요인은 아니지만, 기업들이 미국 내 생산을 진지하게 고려하게 만든 촉진제 역할을 한 것은 분명하다.
- 신흥시장 투자 기회의 확대
관세 불확실성이 만들어낸 역설적 수혜자는 신흥시장 투자자들이다. 코스피 76.5%, 닛케이 61.9%, 보베스파 33.4%, 항셍 28.7%의 수익률은 미국 중심 포트폴리오에 치우쳐 있던 글로벌 투자자들에게 지역 분산의 중요성을 일깨워주었다. 글로벌 자본이 미국 메가캡에서 아시아와 유럽의 저평가 자산으로 이동하면서, 신흥시장의 유동성과 밸류에이션이 동시에 개선되는 선순환이 만들어지고 있다. 관세의 의도하지 않은 결과이긴 하지만, 글로벌 자본 시장의 과도한 미국 쏠림 현상을 교정하는 효과가 있다.
우려되는 측면
- 제조업 일자리 감소 — 약속과 정반대의 현실
관세 정책의 최대 명분이었던 제조업 일자리 창출은 완전히 실패했다. BLS 데이터가 보여주는 89,000개의 일자리 감소는 단순한 숫자가 아니라 수만 가정의 생계가 흔들렸다는 뜻이다. 2025년 전체로는 108,000개가 감소했고, 이는 3년 연속 제조업 고용 하락이다. 내구재 제조업, 특히 자동차와 가전 분야에서 가장 큰 타격이 발생했다. 관세로 인한 원자재 비용 상승이 오히려 국내 제조업체의 경쟁력을 약화시킨 아이러니한 결과가 나타난 것이다. 2026년 1월 잠시 5,000개 증가했으나, 2월에 다시 12,000개가 감소하며 하락 추세가 지속되고 있다.
- 소비자 물가 상승 부담의 전가
관세는 본질적으로 수입품에 대한 세금이며, 그 비용은 최종적으로 소비자에게 전가된다. 의약품 100% 관세가 시행될 경우, 미국 내 약값이 30~50% 상승할 수 있다는 분석이 나오고 있다. 특히 제네릭 의약품이 아닌 특허 의약품에 집중된 관세이므로, 대체 불가능한 의약품을 복용하는 환자들이 가장 큰 피해를 받게 된다. 철강·알루미늄 파생상품에 대한 25% 관세 역시 자동차, 가전, 건설 자재 가격 인상으로 이어질 수밖에 없다. Progressive Policy Institute에 따르면 관세로 인한 가계당 연간 추가 비용은 평균 1,700~2,400달러에 달한다.
- 달러 패권의 자발적 훼손
DXY 9% 하락은 단순한 환율 변동이 아니라 달러 중심 금융 시스템에 대한 신뢰 하락의 징후다. 관세를 무기화하고, 경제 제재를 남발하며, IEEPA를 관세에 활용하는 행위는 달러를 안전자산이 아니라 정치적 리스크를 수반하는 자산으로 인식하게 만들었다. 글로벌 중앙은행들이 유로 비중 확대를 계획하고 있다는 OMFIF 서베이 결과는 이 우려를 데이터로 뒷받침한다. 기축통화 지위는 한 번 흔들리면 회복하기 극도로 어렵고, 파운드화의 전례에서 보듯 수십 년에 걸쳐 서서히 무너진다. 관세 정책이 자국 제조업을 살리기는커녕 달러 패권이라는 미국 최대의 구조적 특권을 스스로 갉아먹고 있다는 점은 가장 심각한 장기 리스크다.
- 보복관세와 글로벌 무역 분절화 리스크
일방적 관세 부과는 보복관세의 악순환을 유발한다. 중국, EU, 캐나다 등 주요 교역국이 미국산 농산물, 에너지, 서비스에 대한 보복관세를 발동하거나 검토하고 있다. 이런 맞대응은 글로벌 무역을 블록화시키고, WTO 중심의 다자간 무역 질서를 훼손한다. 특히 의약품 관세는 국민 건강이라는 민감한 영역을 관세 정치의 도구로 활용하는 것이므로, 다른 나라들도 비슷한 논리로 미국산 의약품이나 의료기기에 보복관세를 부과할 명분을 얻게 된다. 글로벌 무역의 분절화는 모든 참여국의 비용을 높이고 효율성을 떨어뜨리는 음의 합(negative sum) 게임이다.
- 법적 불확실성의 만성화
IEEPA에서 Section 232로, 다시 Section 122로 법적 근거를 갈아끼우는 패턴은 미국 무역 정책의 법적 불확실성을 만성화시킨다. 기업들은 어떤 관세가 내일 위헌 판결을 받을지, 어떤 새로운 근거로 또 다른 관세가 부과될지 예측할 수 없는 상황에 놓여 있다. 이런 법적 불확실성은 장기 투자 결정을 지연시키고, 기업들이 미국 시장 진입을 재고하게 만드는 요인이 된다. Reason.com의 분석에 따르면 의회의 투표 없이 부과되는 관세는 근본적으로 정당성이 결여되어 있으며, Section 232에 대한 법적 도전도 시간 문제일 뿐이다. 법적 근거 쇼핑은 단기적으로는 관세를 유지하지만, 장기적으로는 미국 무역 법체계 자체의 신뢰를 무너뜨린다.
전망
당장 앞으로 몇 달간 벌어질 일부터 이야기해보자. 가장 급한 건 의약품 100% 관세의 시행 시점이다. 대기업에게 120일, 중소기업에게 180일의 유예 기간이 주어졌으니, 빠르면 2026년 8월부터 대기업 대상 관세가 발동된다. 문제는 이 120일 안에 얼마나 많은 제약사가 MFN 약가 협정을 타결할 수 있느냐는 것인데, 솔직히 말하면 나는 회의적이다. 글로벌 제약사들이 미국 약가를 유럽이나 일본 수준으로 낮추는 것은 수십 년간 실패해온 과제이며, 120일 안에 해결될 문제가 아니다.
만약 MFN 협정 타결 없이 100% 관세가 시행되면 어떤 일이 벌어질까. 미국 내 약값이 패키지에 따라 30~80% 급등할 수 있다. 특히 암, 희귀병, 자가면역질환 등 대체 불가능한 특허 의약품 환자들이 직격탄을 맞는다. 보험사의 약가 부담이 급증하면서 보험료 인상 압력이 2027년 보험 갱신 시즌에 본격적으로 나타날 것이다. 이것은 2026년 11월 중간선거에서 관세 정책의 정치적 비용을 결정하는 핵심 변수가 된다. 유권자들이 약국에서 체감하는 물가 상승은 추상적인 무역 통계보다 훨씬 강력한 정치적 동력이기 때문이다.
1660억 달러 환급 프로세스도 단기적으로 중요한 변수다. CBP가 구축 중인 CAPE 시스템이 4월 말까지 완성되어 환급 계획이 제출될 예정인데, 33만 명의 수입업자에게 5,300만 건의 환급을 처리하는 것은 행정적으로 전례 없는 도전이다. 환급이 시작되면 기업들의 유동성이 개선되겠지만, 그 돈이 미국 내 투자로 이어질지 아니면 리스크 헤지를 위해 해외 자산으로 빠져나갈지는 전혀 다른 문제다.
내 판단으로는 대부분의 수입업자들이 환급금을 미국 내 재투자보다 공급망 다변화, 즉 미국 밖 생산기지 확보에 사용할 가능성이 높다. 관세 정책의 예측 불가능성이 오히려 미국 밖 투자를 가속시키는 역설적 결과를 낳을 수 있다는 뜻이다.
6개월에서 2년 사이의 중기를 보면, 본격적인 법적 전쟁의 시대가 열릴 것이다. Section 232를 의약품에 적용한 것은 법적으로 매우 취약한 논리다. '국가 안보'를 근거로 한 수입 제한은 전통적으로 철강, 알루미늄 같은 군수 관련 물자에 한정되어 왔는데, 의약품까지 국가 안보로 확대하면 사실상 모든 수입품에 Section 232를 적용할 수 있다는 의미가 된다.
이미 Reason.com과 Cato Institute 같은 자유주의 싱크탱크뿐 아니라 진보 성향의 Center for American Progress까지 이 논리의 위험성을 경고하고 있다. 2027년 중반까지 Section 232 의약품 관세에 대한 법적 도전이 연방법원에 접수될 가능성이 높으며, 대법원까지 올라간다면 IEEPA 판결의 논리가 확대 적용될 수 있다.
같은 시기에 글로벌 무역 재편은 더욱 가속화된다. RCEP(역내포괄적경제동반자협정) 참여국들의 역내 무역 비중이 이미 전체 무역의 45%를 넘어섰는데, 미국의 일방적 관세 정책이 이 추세를 더 밀어붙이고 있다. EU는 중국과의 투자 협정을 재개할 가능성이 있고, 아세안 국가들은 미국과 중국 사이에서 양다리 전략을 더욱 세련되게 구사할 것이다.
한국의 경우 코스피 76.5% 상승의 배경에는 반도체 수출 호조와 함께 글로벌 자금의 미국 이탈이라는 구조적 흐름이 깔려 있다. 이 흐름이 중기적으로 지속된다면 코스피 4,000선 돌파도 불가능하지 않다고 본다.
달러 약세는 중기적으로 더 깊어질 가능성이 크다. ABN AMRO의 전망대로 2026년 말까지 DXY가 추가 5% 하락하고 EUR/USD가 1.24에 도달한다면, 이는 2017~2018년 수준으로의 복귀를 의미한다. 문제는 그때와 지금의 차이가 있다는 점인데, 2017년에는 글로벌 경기 회복기여서 달러 약세가 자연스러운 흐름이었지만, 지금은 미국의 정책 불확실성에 대한 '불신 할인(distrust discount)'이 반영된 약세라는 것이다. 이런 유형의 통화 약세는 금리 인상만으로 쉽게 반전되지 않는다. 위안화의 경우 중국 당국이 완만한 절상을 용인하는 가운데 수출 경쟁력 vs 국제화 사이에서 전략적 균형을 잡을 것이다.
2년에서 5년의 장기 전망으로 넘어가면, 나는 지금이 '브레턴우즈 체제 이후 최대의 글로벌 무역 질서 재편기'에 진입하는 시점이라고 본다. 과감한 주장이라는 건 알지만, 데이터가 이 방향을 가리키고 있다. IEEPA 위헌 판결은 단순한 법률 판단이 아니라, 미국 대통령의 단독 무역 권한에 대한 근본적 재설정이다. 이 판결의 장기적 영향은 의회가 무역 정책의 주도권을 행정부로부터 되찾는 움직임으로 이어질 수 있다.
실제로 뉴욕 검찰총장이 이미 의회에 관세 환급 입법을 촉구하고 있으며, 이는 의회의 무역 권한 복원이라는 더 큰 흐름의 시작일 수 있다.
장기적으로 가장 큰 변화는 달러의 지위다. 현재 56.92%인 달러의 글로벌 외환보유고 비중이 2030년까지 50% 아래로 떨어질 가능성을 나는 45% 정도로 본다. 파운드화가 기축통화 지위를 잃은 과정은 1914년 1차 세계대전부터 1971년 닉슨 쇼크까지 약 57년에 걸쳤다. 달러의 경우 2018년 미중 무역전쟁 시작을 기점으로 잡으면 아직 8년밖에 안 됐지만, 기술 발전 속도를 고려하면 파운드화보다 훨씬 빠르게 진행될 수 있다. 디지털 위안화, BRICS Pay, 유로 기반 결제 인프라 등이 달러 대안으로 부상하고 있으며, 암호화폐 시장의 성장은 법정통화 자체에 대한 대안적 가치 저장 수단을 제공하고 있다.
시나리오 분석을 해보자. 최선의 시나리오(bull case)는 이렇다. 의약품 관세의 MFN 협상이 성공적으로 타결되어 대부분의 글로벌 제약사가 미국 약가를 인하하고, 국내 생산 시설 투자가 실현되어 2028년까지 제약 분야에서만 10만 개 이상의 고급 제조업 일자리가 창출되는 경우다. 동시에 Section 232 관세가 법적 도전을 버텨내고, 실제로 국내 금속 산업이 부흥하여 자동차, 방위 산업의 공급망이 완전히 국내화되는 시나리오다. 이 경우 관세는 단기적 고통을 감수한 전략적 성공으로 평가될 수 있다. 나는 이 시나리오의 확률을 15% 정도로 본다.
기본 시나리오(base case)가 가장 가능성이 높다고 보는데, 확률은 55% 정도다. MFN 협정이 일부 대형 제약사와만 타결되어 관세가 부분적으로 시행되고, 약값은 10~20% 상승하지만 정치적으로 관리 가능한 수준에 머문다. 제조업 일자리는 추가 감소 후 2027년 중반 바닥을 치고 서서히 안정화된다. 달러는 DXY 기준 85~90 수준에서 새로운 균형을 찾으며, 기축통화 지위는 유지하지만 '절대적 지배'에서 '상대적 우위'로 약화된다. 코스피와 닛케이의 아웃퍼포먼스는 2027년까지 지속되다가 글로벌 자금 흐름이 새로운 균형을 찾으면서 격차가 줄어든다.
최악의 시나리오(bear case)는 확률 30% 정도인데, 결코 무시할 수 없는 수준이다. Section 232 의약품 관세가 MFN 협상 실패와 함께 그대로 시행되면서 미국 의료비가 폭등하고, 보험사 부실이 확대되어 의료 시스템 위기로 번진다. 동시에 EU, 중국이 미국산 농산물과 서비스에 강력한 보복관세를 발동하면서 글로벌 무역량이 2019년 대비 15~20% 축소된다. 달러 인덱스가 80 이하로 급락하면서 수입 물가 인플레이션이 재발하고, 연준이 금리 인상과 경기 침체 사이에서 진퇴양난에 빠진다. 이 시나리오에서는 2028~2029년 경기 침체가 거의 확실하며, S&P 500은 현 수준에서 25~30% 하락할 수 있다.
여기서 한 가지 더 짚고 싶은 건 관세 정책의 2차, 3차 효과다. 1차 효과는 수입품 가격 상승이지만, 2차 효과로 글로벌 공급망 재편이 오고, 3차 효과로 글로벌 기축통화 질서의 변화가 온다. 이 도미노의 속도가 예상보다 빠르다는 게 지난 1년이 보여준 교훈이다. 코스피가 S&P 500을 이렇게까지 역전할 것이라고 1년 전에 예측한 사람은 거의 없었다. 마찬가지로, 지금부터 2~3년 후에 우리가 보게 될 변화도 현재의 컨센서스보다 훨씬 극적일 가능성이 있다.
독자 여러분에게 한 가지 제언을 하자면, 포트폴리오의 지역 분산을 진지하게 고려해야 할 시점이라고 생각한다. 미국 중심 포트폴리오가 지난 15년간 최선의 전략이었지만, 관세 불확실성과 달러 약세라는 구조적 변화 앞에서 이 전략을 고수하는 것은 리스크가 크다. 특히 아시아 시장의 구조적 저평가는 중기적으로 매력적인 기회다. 코스피와 닛케이가 보여준 수익률은 단기적 이상 현상이 아니라, 글로벌 자본 흐름의 구조적 전환을 반영하는 것일 수 있다. 다만, 달러 약세에 따른 환 리스크 관리를 반드시 병행해야 한다는 점도 잊지 말아야 한다.
마지막으로, 관세 정책의 미래는 결국 2026년 11월 중간선거에서 결정될 가능성이 높다. 관세의 비용을 직접 체감하는 유권자들이 어떤 선택을 하느냐에 따라 2027년 이후의 무역 정책 방향이 크게 달라질 수 있다. 의약품 가격 상승, 제조업 일자리 감소, 소비자 물가 부담이라는 삼중고가 투표함에 반영된다면, 관세 정책의 대폭 수정이 불가피해질 것이다. 반대로 공급망 국내화의 성과가 가시적으로 나타난다면, 현 정책이 지속될 명분이 강화된다. 어느 쪽이든, 해방의 날 관세 1주년이 보여준 건 확실하다. 관세는 단순한 무역 정책이 아니라, 글로벌 경제 질서를 재편하는 지정학적 무기가 되었다는 것이다.
출처 / 참고 데이터
- 리버티 저스티스 센터, '해방의 날' 관세 1주년 — 대법원 승리와 1660억 달러 환급 — Liberty Justice Center
- 해방의 날 1년 — 대통령의 관세 공약은 실현됐는가? — Tax Foundation
- 대법원 관세 판결 — IEEPA 세수와 잠재적 환급 규모 — Penn Wharton Budget Model
- 팩트시트 — 특허 의약품 관세로 국가 안보 강화 및 공급망 확보 — 백악관
- 제조업 고용 데이터가 보여주는 트럼프 관세의 집중된 혜택과 분산된 비용 — Cato Institute
- 미국 주식의 놀라운 2025년, 하지만 해외 시장은 훨씬 더 좋았다 — CNN 비즈니스
- 2026 외환 전망 — 달러 약세 심화 예상 — ABN AMRO
- 해방의 날 1년 후 — 의회 투표 없는 트럼프 관세는 정당성을 가질 수 없다 — Reason
- Learning Resources, Inc. v. Trump — 법원 의견서 (24-1287) — 미국 연방대법원
- 대법원, 관세 위헌 판결 — SCOTUSblog
- 브루킹스 전문가들이 본 대법원 관세 판결 — 브루킹스 연구소
- 고용 상황 요약 — 2026년 2월 결과 — 미국 노동통계국
- 관세 현황 — 2026년 2월 21일 기준 — 예일 Budget Lab
- FX 포커스 — G10 외환 2026 전망: 달러 정점 이후의 세계 — MUFG 리서치
- 글로벌 공적 투자자 2025 — OMFIF
- 공적 외환보유고 통화 구성(COFER) — 2025년 3분기 — 국제통화기금(IMF)
- 코스피, 2025년 세계 최고 수익률로 글로벌 증시 1위 — 코리아헤럴드
- 트럼프 행정부, 수입 브랜드 의약품에 100% 관세 준비 — STAT News
- CBP 관세 환급 시스템, 환급 처리에 최대 45일 소요 전망 — Supply Chain Dive
- '해방의 날' 1년 후 — 전문가들이 평가한 트럼프 관세의 비용 — 외교관계위원회(CFR)
- 요약 — IEEPA 관세에 대한 대법원 판결 — K&L Gates