요소 가격 77% 폭등, 3개월의 시한폭탄 — 호르무즈가 막은 건 석유가 아니라 밥그릇이었다

당장 앞으로 3개월이 이 위기의 골든타임이다. FAO가 "3개월 내 행동하지 않으면 돌이킬 수 없다"고 한 것은 북반구 봄 파종의 마지막 윈도우를 말한 것이다. 6월까지 비료 공급이 정상화되지 않으면, 미국 중서부의 옥수수와 대두 파종이 지연되거나 면적이 축소된다. 시카고 선물 시장에서 옥수수 선물은 이미 부셸당 7달러를 돌파했고, 대두는 15달러를 향해 가고 있다. 이건 2012년 미국 대가뭄 이후 최고치에 근접하는 수준이다. 유럽은 상황이 조금 나은데, EU의 전략적 비료 비축분이 약 2~3개월치 존재하기 때문이다. 하지만 비축분을 풀기 시작하면 그만큼 하반기 안전 마진이 줄어든다.

인도의 상황은 특히 긴박하다. 인도는 세계 최대 비료 소비국 중 하나인데, 자국 생산으로 수요의 약 70%만 충당한다. 나머지 30%를 수입에 의존하는데, 그 수입의 상당 부분이 중동에서 호르무즈를 거쳐 온다. 인도 정부가 2026년 예산에서 비료 보조금을 1.71조 루피(약 186억 달러)로 이미 잡아놨는데, 이 예산이 가격 폭등을 감당할 수 있을지 의문이다. 만약 인도가 비료 확보에 실패하면 카리프(kharif) 시즌 쌀 생산에 직격탄이 가해지고, 그 여파는 동남아 쌀 시장 전체로 퍼진다. 방글라데시, 스리랑카, 필리핀은 인도의 쌀 수출에 의존하고 있어, 도미노 효과가 불가피하다.

6개월에서 1년 사이를 보면, 글로벌 비료 공급망의 구조적 재편이 본격화될 것으로 본다. 첫 번째 변화는 대안 공급원의 부상이다. 러시아는 제재에도 불구하고 여전히 세계 최고 비료 수출국 중 하나인데, 역설적으로 호르무즈 봉쇄가 러시아산 비료에 대한 수요를 끌어올리고 있다. 윤리적으로는 논란이 있지만, 식량 위기 앞에서 국가들은 실리를 택할 수밖에 없다. Carnegie Endowment의 분석은 이 점을 정확히 짚고 있다. "비료에는 도덕이 없다. 배고픈 나라는 어디서든 비료를 산다."

중국의 움직임도 주시해야 한다. 중국은 세계 비료 생산의 약 30%를 차지하면서, 수출량을 조절하는 밸브를 쥐고 있다. 호르무즈가 막히면 중국산 비료에 대한 의존도가 급증하고, 중국은 이것을 무역 협상의 카드로 활용할 수 있다. 이미 아프리카 여러 국가에 "비료 외교"를 펼치고 있다는 보도가 있다. 일대일로의 농업 버전이라고 봐도 무방하다. 중기적으로 비료 시장에서의 중국의 영향력은 현재의 OPEC이 석유 시장에서 갖는 것과 비슷한 수준으로 강화될 수 있다.

1~2년 사이에는 비료 산업 투자 붐이 올 가능성이 높다. 이미 인도, 나이지리아, 브라질이 국내 비료 생산 시설 확충 계획을 발표했다. 인도는 5개 신규 요소 공장 건설을 승인했고, 나이지리아 다도테 비료의 생산량을 연 300만 톤에서 500만 톤으로 늘리겠다고 했다. 그린 암모니아 스타트업들에 대한 벤처 투자도 급증하고 있다. 덴마크의 Haldor Topsoe와 독일의 ThyssenKrupp이 재생에너지 기반 암모니아 플랜트의 상용화를 2028년으로 앞당기겠다고 선언한 것은 의미 있는 변화다.

그런데 여기서 현실적으로 짚어야 할 게 있다. 비료 공장을 짓는 데는 최소 3~5년이 걸린다. 그린 암모니아 기술이 현재 전체 비료 생산의 0.5%도 안 되는 점을 감안하면, 기술적 대안이 의미 있는 규모에 도달하려면 2030년 이후를 봐야 한다. 그 사이의 공백을 누가 메우느냐가 핵심 질문이다. 내 예측으로는 이 공백기에 식량 가격 변동성이 역사적 수준으로 높아질 것이다. 세계은행은 이미 2026년 글로벌 식품 가격 지수가 2011년 아랍의 봄 당시 수준에 근접할 수 있다고 경고했다. 그리고 2011년에 무슨 일이 있었는지 우리 모두 기억한다. 식량 가격 폭등이 중동과 북아프리카 전역에서 혁명의 불씨가 되었다.

장기적으로 2~5년의 시야로 보면, 이번 위기가 글로벌 농업의 패러다임을 근본적으로 바꿀 수 있다고 본다. 세 가지 시나리오를 제시하겠다. 가장 낙관적인 시나리오에서는, 이 위기가 그린 암모니아와 바이오 비료 기술에 대한 투자를 가속화하여 2030년까지 글로벌 비료 생산의 15~20%가 재생에너지 기반으로 전환된다. 정밀 농업 기술의 보급으로 비료 사용 효율이 30% 이상 개선되고, 아프리카와 남아시아에 자체 비료 생산 역량이 구축된다. 발생 확률은 약 20%로 본다.

가장 현실적인 기본 시나리오에서는, 호르무즈 위기가 부분적으로 해소되지만 비료 시장의 구조적 취약성은 그대로 남는다. 비료 가격은 톤당 500~600달러 선에서 새로운 균형을 찾고, 과거보다 높은 수준이 "뉴 노멀"이 된다. 발생 확률은 약 55%다.

가장 비관적인 시나리오에서는, 호르무즈 봉쇄가 장기화되고 중국이 비료 수출 제한을 더욱 강화하면서, 글로벌 비료 공급이 수요 대비 20% 이상 부족한 상태가 1년 넘게 지속된다. 발생 확률은 약 25%이지만, 그 파급력을 감안하면 절대 무시할 수 없는 수치다.

한국의 상황도 안전지대는 아니다. 한국은 비료 원료의 대부분을 수입에 의존하고 있으며, 요소수 대란이라는 뼈아픈 경험을 이미 2021년에 겪은 바 있다. 이번에는 규모가 다르다. 요소는 비료뿐 아니라 요소수(AdBlue)의 원료이기도 해서, 비료 위기가 물류와 운송 분야까지 파급될 수 있다.

독자에게 한 가지 구체적인 조언을 하자면, 식량 관련 자산에 대한 포트폴리오 비중을 검토하라. 곡물 ETF, 어그테크 기업, 비료 생산 업체의 주가가 향후 12~18개월간 의미 있는 상승을 보일 가능성이 높다. 이건 투자 조언이 아니라, 거시 환경 변화에 대한 현실 인식이다.